1. 中控技术：国内流程赛道工控领军，纵向拓品类，横向拓行业，智能制造平台级巨轮 从中国驶向世界
中控技术系国内流程工业自动化控制领军企业，主要产品为工业控制系统、仪器仪表以及 生产管理类工业软件。其中核心产品 DCS 系统市占率长期位居国内首位，2021 年市占率 达 34%。 中控技术发轫于 DCS 单品市场，二十余年深耕流程工业自动化控制。中控成立于 1999 年，二十余年间始终聚焦流程工业自动化控制领域，共经历了以下三大发展阶段：
以中小项目为主的 DCS 产品供应商（1999~2006）：该阶段中控依托自主研发的 DCS 产品，面向广大中小企业提供基础的工控服务。
全面突破中大型项目的自动化系列产品供应商（2007~2015）：该阶段中控从以 DCS 为主转向 DCS 与其他产品并重，扩张产品矩阵，引入现场仪表、安全栅、控制阀、 先进控制和优化软件等自动化产品，目标客户拓展至大型国有企业。
致力于为用户实现智能化转型的智能制造解决方案供应商（2016 至今）：该阶段中控 结合自主研发的安全仪表系统（SIS）、网络化混合控制系统等产品多方面并行，为 用户提供智能制造整体解决方案，持续推进大客户战略。
中控技术夯实硬件基础，发展软件能力，强化服务延申。中控持续夯实硬件基础，兼顾软 件研发，积极渗透大型集成化项目、高端市场。中控着力打通从底层硬件设备到上位软件 能力，以集散控制系统(DCS)业务起步，向下发展仪器仪表等硬件设施，助力仪器仪表走 向信息化和工业化深度融合；向上发展工业软件，面向高端市场，为客户打造智能制造的 一体化解决方案。同时，中控顺应软件、硬件、服务一体趋势，逐步实现了 5S 店+S2B 创 新商业模式的落地。
中控技术营业收入保持高速增长势头，工业自动化及智能制造解决法方案系主要收入来源。 2022 年，公司营业收入达 66.2 亿元，同比增长 46.5%，增长势头强劲，17~22 年 CAGR 为 31.0%。营收结构方面，工业自动化及智能制造解决法方案系公司的主要收入来源， 2021 年占比达 72.1%，2017-2021 占比呈下降趋势；自动化仪表收入占比增加，2021 年增至 11.4%；工业软件、S2B 平台业务及运维服务分别占比 7.9%、2.9%、4.5%。
工业软件收入占比提升改善毛利结构。2021 年综合毛利率达 39.3%。分产品看，工业软 件及服务毛利率达 43.8%，运维服务毛利率达 42.5%，自动化仪表毛利率达 23.6%，S2B 平台业务毛利率达 8.9%，工业软件毛利率最高。 控费效果显著，研发费率稳定。2022 年前三季度，公司销售费率降至 10.5%、管理费率 降至 6.5%，2017-2021 控费效果显著，下降趋势明显；研发费率相对稳定，2022 年前三 季度为 10.5%。
归母净利润增长，归母净利率保持稳定。2022 年公司归母净利润为 8.0 亿元，同比增长 36.8%，17~22 年 CAGR 达 37.5%。2022 年归母净利率为 12.0%，近五年总体稳定。 人效指标持续优化。2021 年中控人均创收 89.4 万元，同比增长 15.8%；人均创利 11.5 万元，同比增长 11.7%，人效指标持续优化。
2020 年后中控营收 YoY 与下游β固定资产投资 YoY 同频共振。总量端，对应提取下 业固定资产投资 YoY，按照中控 2021 年行业收入占比加权后得到“下游β固定资产投资 YoY（加权）”与中控营收 YoY 在 2020 年后趋势高度匹配。结构端，化工、石化、电力、 公用事业、造纸行业（尤其在 2020 年前）等呈现出提前β（或落后）一期的情况；制药 食品、冶金、装备制造行业不太显著。 公司收入增速显著高于行业增速，且在行业下行负增长阶段公司依然能保持高速双位数增 长，公司α能力显著。
2. 赛意信息：泛 ERP+智能制造双轮驱动踏步向上，内生外延并举打造 360°信息化解 决方案
赛意信息是国内智能制造和泛 ERP 领域领先的产品及解决方案提供商。作为企业数字化、 智能化赋能者，公司以制造业产品全生命周期为研究对象，协助企业实现智造转型过程的 标准化-精益化-自动化-信息化-智能化“五化”集成。泛 ERP 业务作为公司的基本盘稳健 增长，智能制造业务具备高成长性，双轮驱动铸就国内数字化服务龙头。 从 ERP 出发的智能制造方案商。赛意成立于 2005 年，由最初的 ERP 实施商历经十余年 发展已逐渐成长成为国内重要的 ERP 及 MES 自主厂商，智能制造方案化能力卓越，共 历经以下三大发展阶段：
赛意 1.0 ERP 实施开发阶段（2005~2009 年）：2009 年以前，赛意主要提供 ERP 及 供应链系统建设的实施开发服务；
赛意 2.0 信息化服务商阶段（2009-2013 年）：2009 年后，赛意不满足于仅仅通过 ERP 系统帮助客户提升企业内部管理水平，开始着眼于从内部资源集成到外部资源 管理的扩展，且将多项具备自主知识产权的企业管理软件产品推向市场；
赛意 3.0 工业软件践行者及企业数字化赋能者阶段（2013 至今）：2013 年后，公司 不断扩展业务条线，提升自研能力，现已形成以泛 ERP 和智能制造为主的整体布局， 为企业提供高端软件咨询、实施及集成服务。
赛意信息全栈产品服务助力企业业务增长。公司当前主要产品及服务分为两大板块： 泛 ERP：主要包括一系列面向企业用户，帮助企业管理者管理业务流程，优化经营 运作，提高工作效率的信息化及数字化软件平台与工具。 智能制造：主要包括工业管理软件和工业互联网平台。 核心 ERP 与智能制造是紧密协同关系。计划层的数字化系统和执行层的实时协同能使制 造企业利用它们的组合能力将传统工厂转变为真正的智能工厂。以赛意信息子公司景同科 技为例，由于符合客户对供应商全栈式综合能力的要求，其全年超过 15%的合同订单为 核心 ERP+智能制造产品组合项目，由后端多个交付单元联合开展实施。
赛意信息软件实施开发服务占收入主体，营业收入持续增长。2022 年前三季度，公司营 业收入为 16.7 亿元，同比增长 21.9%；2021 年全年营收 19.4 亿元，同比增长 39.7%，17~21 年 CAGR 达 28.5%。其中，软件实施开发服务占营业收入主体，近五年占比均在 85%以上，2021 年占比 88.4%，占比整体呈下降趋势。
智能制造占比收入提升改善毛利结构，驱动利润增长。2021 年公司综合毛利率达 35.3%。 分产品看，泛 ERP 服务毛利率达 35.1%，智能制造服务毛利率达 42.1%，得益于产品模 块化程度、行业套件标准化程度的持续提高，以及相关的原型实施方法论的不断优化，智 能制造板块毛利率稳步提。